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  石油“三国杀”到今天,似乎谁都没能占到低油价的便宜,沙特、俄罗斯、美国各有心思

当前低风险地区正在推进生产生活秩序全面恢复,要继续严格控制人员聚集,加强重点人员防护点击进入专题:聚焦新型冠状病毒肺炎疫情

01/国产呼吸机定价一天一个样生产商订单爆棚排货至8月02/沈阳为救楼市取消落户限制网友:为了找“接盘侠”吧03/探访横店:影视业的艰难时刻04/香港洲际酒店或遣散约500人国际酒店巨头遭遇裁员潮05/殡葬业低调吸金:卖墓地毛利率秒杀房企部分墓型涨价06/贵州白酒交易所痛失茅台经销权白酒证券化遇难题07/全球确诊近110万中国下半旗哀悼牺牲烈士和逝世同胞08/复盘罗永浩抖音直播首秀:谁是大赢家?09/瑞幸咖啡会破产?高管坐牢?赔偿多少?美股律师这样说10/刘强东卸任京东法定代表人、执行董事01/抄底抄在了“半山腰”巴菲特抛售航空股曾称不会出售02/门店爆单、加盟商控诉、同行揭秘:瑞幸制造的恐慌正在蔓延03/日本已被推到“悬崖边缘”,要求封锁的呼声甚嚣尘上04/4月3日复盘:下周市场面临双重考验主力资金出击7股05/衰退?10个迹象显示美国正迈向的是萧条!06/瑞幸一夜跌去350亿:让所有中概股陪葬07/A股三大指数低开低走机构:在底部区域应敢于乐观08/中潜股份成“妖股”:股价发动前总经理建仓大赚80亿09/十大博客看后市:这一特点透漏大盘运行主基调10/格力电器易主原因揭晓珠海国资正在下一盘大棋01/近8成银行股破净三银行股息率秒杀银行理财超6%02/监管喊话“银行办不好还拿高薪”!上市银行高管薪酬大PK03/央行:获得定向降准资金的中小银行有近4000家04/央行倒逼银行放贷超额准备金利率12年来首度下调05/资金成本过高湖北各农商行暂停使用大额宝存款产品06/央行:2008年以来首次下调超额准备金利率由0.72%下调至0.35%07/有人退税三千有人却要补税?个税年度汇算了解一下08/安永:在审计瑞幸2019年度财报过程中发现造假问题09/香港金管局再推五项方案纾缓企业现金流压力10/支付机构备付金存管办法征求意见公布:首提行业保障基金原标题:意大利因新冠肺炎去世医生达77人医护感染累计11252人据意大利外科和牙科医生联合会统计,截至当地时间4日上午,该国因感染新冠肺炎去世的医生达77人另据意大利高等卫生研究院3日公布数字显示,已有11252名医护人员感染新冠肺炎,占总确诊病例的10%意大利卫生部3日下发关于新冠病毒检测的最新指导意见,明确对有呼吸道感染症状的住院病人、高风险环境下工作的医护人员以及患有基础性疾病的老人等优先进行病毒检测(总台记者宋承杰)点击进入专题:聚焦新型冠状病毒肺炎疫情全球多国爆发新冠肺炎疫情

原标题:乌克兰新增新冠肺炎确诊病例24例累计1096例当地时间4月4日,乌克兰卫生部发布消息称,截止到当日上午10时,乌克兰新冠肺炎确诊病例累计1096例,较前一日晚新增24例,单日内新增154例截至目前,乌克兰共报告新冠肺炎死亡28例,治愈23例我不是咖啡狂热者,也不喜欢在咖啡店办公,星巴克也没喝几杯

现在既然它财务报表造假,我也就没有通过这些数据做公司分析的想法了如果论据都有问题,结论又有什么价值?曾经的能源巨头安然因财务造假破产,他的手段之一是利用结构化融资(structuredfinance),将融资活动现金流包装成经营活动现金流,实现途径是通过资产负债表外工具,将银行贷款业务伪造成它与银行之间进行的天然气交易,这样本来是一项金融负债就变成了经营资产安然当年的行事风格是很激进的,破产导致股东血本无归,瑞幸事件还不知道会发展到什么程度,至少目前很多小股东没能来得及抛售避险这里搁下瑞幸不提,想通过财报分析,看看星巴克是如何对待股东的?我通过星巴克历年的10-k文件整理了两张表,以反映它在当年发放股利和回购股份的现金支出与其自由现金流的关系

先看上面的表1,FY2015-2019这五个财年,星巴克以股利分红的形式向股东回馈了总计71亿美元现金,而用于股份回购的支出总计是227亿美元公司从二级市场上以市价将股份回购后注销,被视为对股东的一种现金返还

也就是说,这五年星巴克总计向股东回馈了298亿美元,近300亿美元的现金星巴克从2010财年开始派息发放股利,当年发放1.7亿美元,至今已连续发了10年;而股票回购更早,至少是从2001财年开始,当年用于回购股票的现金支出近5000万美元,但它不是每年都回购,大部分年份有回购那么,星巴克发放股利与回购股份的钱是从哪里来的?当然主要是从经营活动产生的现金流里,是从一杯杯咖啡里来的,但星巴克这些年持续全球开店,需要大量的资本性支出(CapEx),如果扣除这个支出后,经营活动现金流没有剩余了怎么办?财务报表分析里有一个现金恒等式:C-I=d+FC是经营活动现金流,I是在经营活动中投入的现金(包括资本性支出),C-I是自由现金流;d是股东支付净额(发放股利的支出扣除增发股份的现金所得),F是与债权人或债务人之间的净现金流量

这个公式反映的是,企业经营活动产生的现金流在扣除了必要的经营投资额后,要么向股东分红了,要么把剩余的钱拿去市场投资债券了,在银行里存定期也算一种债权投资等式的左边即自由现金流有时候可能为负值,那么就需要企业发行债券(F)或增发股票(d)去筹资根据历史数据,星巴克FY1996-2000年这五年中,C-I之后的自由现金流均是负值,但经营现金流、净利润都是正值,这五年的净利润在5000万-1亿美元之间也就是说,星巴克在二十多年前的策略是将经营活动产生的现金流全部投入到扩大再生产中,还用了一小部分从债务市场筹集的钱,但它的发展是在盈利的前提下,而不是亏损-烧钱-亏损的疯狂循环,是比较稳的扩张策略

再来看近五年,上面这张表2实际上是对星巴克现金流量表的重构(比较粗略),括号表示现金的流出我们平时看到的财报中的现金流量表一般是按照经营活动、投资活动、融资活动三部分列报数据的,但这种划分方法将企业对股东和债权人(比如银行)的现金流动情况混在了一起;而且美国通用会计准则GAAP中,是将企业购买或处置有价证券投资的现金流放在了投资活动现金流量表中,实际这不属于经营活动投资,而应该属于企业融资行为,对有价证券等金融资产的买卖实际上并没有创造任何自由现金流,而是对自由现金流的一种分配和使用

所以,表2通过重构现金流量表,黄色部分等于两栏绿色部分相加,即C-I=d+F,表示自由现金流等于企业与债权人和股东这两类“享有索取权的人”之间的现金流动可以看出,星巴克往年债务融资净额F(表格最后一行)都处于比较低的水平,2019财年因为显著提高了股利发放与股份回购的力度,单靠自由现金流无法支撑庞大的现金支出,所以当年债务融资净额达到83亿美元,这是通过出售金融性资产、使用带息的现金等价物(表现为现金等价物的减少)、发债或借款等多种途径实现的

也就是说,如果星巴克不采取大手笔分红与回购的策略,其自由现金流基本可以满足股利分配,但加速分红与回购后,就需要举债、也就是提升财务杠杆率(净金融性负债/普通股权益)去实现,但这并不是针对经营活动的,它的经营活动负债杠杆并不高至于通过举债回馈股东、回购股票的方式是否好,还要看后续对业绩有什么影响整体上,星巴克是一个传统行业,历史上的扩张相对比较稳,增速远没有互联网公司性感;但互联网有时候过于看重模式,不太在意本身作为一个生意需要健康、可持续的现金流保障,反正有的是投资人接盘续命共享单车、当年的团购已经贡献了大量的失败案例对于瑞幸咖啡,该喝的人还会继续喝,好公司与好咖啡可能是两回事,国内市场人群足够庞大、多样还记得当年摩拜创始人在遇到现金流危机时说的吗?“失败了就当做公益了

”但是,怎么可能是公益呢?那都是银子啊

原标题:澳大利亚新增198例新冠肺炎确诊病例累计确诊5548例截至当地时间4月4日下午3时,澳大利亚在过去24小时内,新增新冠肺炎确诊病例198例,全国累计确诊5548例,死亡30例4日新增死亡病例2例,分别为维多利亚州一名70多岁女性与堪培拉一名80多岁男性

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会上,国家卫生健康委新闻发言人、宣传司副司长米锋通报了最新疫情情况4月3日,全国本土现有确诊病例降至900例以下;无本土现有疑似病例,湖北除武汉外,连续30天无本土新增确诊病例,全球疫情呈爆发增长态势,我国防输入压力持续加大

当前低风险地区正在推进生产生活秩序全面恢复,要继续严格控制人员聚集,加强重点人员防护点击进入专题:聚焦新型冠状病毒肺炎疫情

01/国产呼吸机定价一天一个样生产商订单爆棚排货至8月02/沈阳为救楼市取消落户限制网友:为了找“接盘侠”吧03/探访横店:影视业的艰难时刻04/香港洲际酒店或遣散约500人国际酒店巨头遭遇裁员潮05/殡葬业低调吸金:卖墓地毛利率秒杀房企部分墓型涨价06/贵州白酒交易所痛失茅台经销权白酒证券化遇难题07/全球确诊近110万中国下半旗哀悼牺牲烈士和逝世同胞08/复盘罗永浩抖音直播首秀:谁是大赢家?09/瑞幸咖啡会破产?高管坐牢?赔偿多少?美股律师这样说10/刘强东卸任京东法定代表人、执行董事01/抄底抄在了“半山腰”巴菲特抛售航空股曾称不会出售02/门店爆单、加盟商控诉、同行揭秘:瑞幸制造的恐慌正在蔓延03/日本已被推到“悬崖边缘”,要求封锁的呼声甚嚣尘上04/4月3日复盘:下周市场面临双重考验主力资金出击7股05/衰退?10个迹象显示美国正迈向的是萧条!06/瑞幸一夜跌去350亿:让所有中概股陪葬07/A股三大指数低开低走机构:在底部区域应敢于乐观08/中潜股份成“妖股”:股价发动前总经理建仓大赚80亿09/十大博客看后市:这一特点透漏大盘运行主基调10/格力电器易主原因揭晓珠海国资正在下一盘大棋01/近8成银行股破净三银行股息率秒杀银行理财超6%02/监管喊话“银行办不好还拿高薪”!上市银行高管薪酬大PK03/央行:获得定向降准资金的中小银行有近4000家04/央行倒逼银行放贷超额准备金利率12年来首度下调05/资金成本过高湖北各农商行暂停使用大额宝存款产品06/央行:2008年以来首次下调超额准备金利率由0.72%下调至0.35%07/有人退税三千有人却要补税?个税年度汇算了解一下08/安永:在审计瑞幸2019年度财报过程中发现造假问题09/香港金管局再推五项方案纾缓企业现金流压力10/支付机构备付金存管办法征求意见公布:首提行业保障基金原标题:意大利因新冠肺炎去世医生达77人医护感染累计11252人据意大利外科和牙科医生联合会统计,截至当地时间4日上午,该国因感染新冠肺炎去世的医生达77人

另据意大利高等卫生研究院3日公布数字显示,已有11252名医护人员感染新冠肺炎,占总确诊病例的10%意大利卫生部3日下发关于新冠病毒检测的最新指导意见,明确对有呼吸道感染症状的住院病人、高风险环境下工作的医护人员以及患有基础性疾病的老人等优先进行病毒检测(总台记者宋承杰)点击进入专题:聚焦新型冠状病毒肺炎疫情全球多国爆发新冠肺炎疫情原标题:乌克兰新增新冠肺炎确诊病例24例累计1096例当地时间4月4日,乌克兰卫生部发布消息称,截止到当日上午10时,乌克兰新冠肺炎确诊病例累计1096例,较前一日晚新增24例,单日内新增154例

截至目前,乌克兰共报告新冠肺炎死亡28例,治愈23例因疫情发展,乌克兰已于3月25日宣布国家进入紧急情况,时间持续至4月24日

3日,乌克兰总理什梅加尔宣布,从本月6日起,乌克兰将采取一系列防范新冠肺炎疫情传播的补充限制性措施,直至4月24日(总台记者王晓雪)点击进入专题:聚焦新型冠状病毒肺炎疫情全球多国爆发新冠肺炎疫情

原标题:意大利因新冠肺炎去世医生达77人医护感染累计11252人据意大利外科和牙科医生联合会统计,截至当地时间4日上午,该国因感染新冠肺炎去世的医生达77人另据意大利高等卫生研究院3日公布数字显示,已有11252名医护人员感染新冠肺炎,占总确诊病例的10%